超预期！猪价菜价拖累CPI回落至“1时代”

发布时间：2025-12-11 02:07:22 来源：新闻瞭望网 作者：演出活动

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

食品价格超预期回落，价菜价拖使得2月CPI涨幅回落至“1时代”。回落

日前时代国家统计局发布数据显示，超预2月份，期猪全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，价菜价拖涨幅比上月回落1.1个百分点，回落环比下降0.5%，低于市场预期；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，环比持平。

“2月CPI通胀大幅低于市场预期，主因在鲜菜、鲜果、水产品和旅游四大分项价格回落幅度超出市场预期。”红塔证券宏观分析师杨欣对《华夏时报》记者表示。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟也表示，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，2月居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。

不过，在浙商证券首席分析师李超看来，2月CPI低于预期的一个原因是核心CPI表现偏弱。“2月核心CPI环比-0.2%，机票、旅游、电影票等价格季节性回落，报复性消费并未出现。值得注意的是，从亚洲主要经济体的经验来看，疫情管控放松之后均出现了核心CPI的显著上行，如越南、新加坡、韩国等。”李超表示。

在此之前的3月6日，国家发展改革委副主任李春临在两会发布会上表示，有信心、有能力实现今年全年CPI的预期目标。按照预测，未来几个月CPI同比涨幅大概率保持在1%至2%之间。

猪价菜价拖累CPI

今年2月CPI回落，主要一个原因在于春节错位，使得去年2月基数抬升，加上节后服务消费价格不同程度的回落，CPI呈现一定程度回落。

据了解，今年，猪肉价格恰好处在周期低位，加上暖冬因素保障了鲜菜供应，造成食品价格环比下降2%，影响CPI下降约0.38个百分点。杨欣表示，气温回升后供给相对充足，大部分食品价格均有所下降，其中猪肉价格环比降幅较上月扩大0.6个百分点至11.4%，鲜菜价格下降4.4%，仅这两项合计就影响CPI下降约0.28个百分点，占CPI总降幅超过五成。

“猪肉价格已处于历史底部，且收储工作初见成效，结合供给端看猪价有望于二季度企稳。一般而言猪肉需求相对稳定，若供给端没有冲击，价格大幅上行概率不高。”杨欣表示。

同时，年后服务业需求季节性回落，以及务工人员返城增加供给，也推动服务价格大幅下行，飞机票、交通工具租赁费、旅游价格分别下降12%、9.5%、6.5%，电影及演出票、美发等服务价格也出现不同程度下降。在服务价格回落的拖累下，核心CPI环比下降0.2%，略超季节性，同比增速较上月收窄了0.4pct。

在她看来，近两月核心CPI的快涨快落显示居民部门服务消费恢复不稳定，反映出当前经济复苏成果还不稳固。

李超则表示，我国并未进行全面的需求侧刺激，如大量发放财政补贴、消费券等。加上我国更重视保主体工作，服务业供给侧并未出现大量企业出清，因此在疫情放开后，需求和供给同步恢复，价格未出现明显反弹。

“未来居民部门的超额储蓄能否转化为消费动能，支撑CPI温和上涨，还需要观察居民资产负债表的修复情况，只有收入端现金流稳定性确认了，消费者信心才能够真正增强。”杨欣表示。

东北证券宏观报告认为，2023年CPI通胀全年大致呈V型走势，年中迎来年内低点，三四季度将趋势上行，但鉴于猪价和油价的同比拖累，全年CPI通胀高点未必触及3%。

下半年PPI同比有望回正

从PPI来看，2月PPI 环比持平，同比-1.4%，前值-0.8%，基本符合预期。

生产资料环比上行0.1%，主要是受节后企业复工复产稳步推进和重大项目密集开工推动相关工业品需求增加驱动。工业品价格涨跌互现，石化、钢铁价格有所回暖，煤炭、非金属矿物、橡胶塑料价格小幅回落。

其中，黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.9%、1.7%、2.1%、1%。生活资料方面，环比下降0.3%，降幅与上月相同。

原油延续去年12月底以来的震荡趋势，布伦特原油现货价格在80美元—85美元/桶的区间窄幅震荡。成品油方面，上月国际原油价格震荡偏强传导至国内成品油端，国内油价小幅回暖。2月商务部口径全国92号、95号汽油及柴油均价分别环比增长1.7%，1.5%及1.2%。

煤炭方面，节前煤炭供应充足，电厂库存基本稳定，加之气温回升采暖用煤需求减少，动力煤价格有所回落。

不过，在李超看来，当前煤矿安全生产要求提升，加上长江中上游水位较低，水电供应或有不足，加大电煤需求量，多重因素下，未来煤炭价格有望回暖。

此外，受铁矿石价格上涨及节后快速复工影响，2月钢材价格小幅上涨。2月铁矿石价格仍维持上涨态势推高钢材生产成本，需求端，据百年建筑网调研显示，今年复工进度整体呈“前慢后快”，元宵节后复工率迅速回暖，建筑业复工复产顺利，钢材需求有所提振，钢材价格小幅上涨。

“PPI有望继续上涨但空间有限。当前企业生产活动还在加快，地产保交楼在持续推进，后续基建投资也会继续发力，PPI将有望持续上涨，不过受翘尾因素制约，美联储加息预期重燃压制原油等大宗商品价格，以及内需恢复不稳固，预计PPI同比的修复斜率较缓，上半年可能仍维持在负区间。”杨欣表示。

按照预测，下半年随基数效应消退PPI同比有望回正，但同时海外经济体在下半年衰退的可能性也要更大，上行空间有限。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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