4月固定投资回落背后：房地产投资下行，高技术产业投资加速

发布时间：2025-12-10 20:59:57 来源：新闻瞭望网 作者：量子物理

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

国家统计局5月16日发布数据显示，后房1—4月份，投资全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%，比1—3月份回落0.4个百分点。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资(不含农户)下降0.64%。

“4月，固定资产投资环比回落，主要因为基建投资明显走弱，低基数下当月同比7.9%、较3月回落2个百分点，或指向政策发力进入调研蓄力期；同时，房地产投资进一步走弱，销售也明显回落。制造业投资增速小幅回落0.9个百分点至5.3%、两年复合5.8%，其中电气机械、计算机通信等中游装备行业韧性仍较强，上游周期行业和下游消费品行业拖累较大。”国金证券首席经济学家赵伟告诉《华夏时报》记者。

不过，一个亮点是，高技术产业投资增长较快，高技术制造业和高技术服务业均保持较快增长。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖对此表示，今年以来，我国疫情防控取得了重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，国民经济回升向好。但也要看到，国际环境依然复杂严峻，国内需求仍显不足，经济回升内生动力还不强。

他表示，下阶段，要把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，积极恢复和扩大需求，加快建设现代化产业体系，促进经济实现质的有效提升和量的合理增长，着力推动经济高质量发展。

房地产投资有所下行

在市场人士看来，房地产投资下行，是4月固定资产投资下行的重要因素。数据显示，4月，房地产开发投资下降6.2%。全国商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%

“一季度，房地产行业回暖主要是受到积压需求集中释放的影响。进入4月，行业恢复节奏放缓了，4月商品房销售面积累计增速改善1.4个百分点，而3月改善了1.8个百分点。”红塔证券首席经济学家李奇霖对《华夏时报》记者表示。

此外，房地产开发投资增速也进一步下滑。1—4月全国房地产开发投资同比下降6.2%，较前值-5.8%继续下滑。施工和新开工面积累计增速也持续下滑，分别为-5.6%和-21.2%，前值分别为-5.2%和-19.2%。此外，保交楼持续推进，竣工面积累计同比增长18.8%，增速较上月提高4.1个百分点。

在李奇霖看来，地产投资低迷的原因在于，房地产销售恢复的力度还不够，“销售回款-拿地-开工-交付-销售回款”的良性循环不畅通，房企的资产负债表没充分修复，流动性依然偏紧。在人口增速下滑、“房住不炒”房地产政策托而不举的背景下，房企对未来的预期也偏谨慎，拿地投资的能力和意愿不强。同时，从土地成交数据来看，地域分化度高，高能级城市的土地成交景气度高，但低能级城市遇冷，考虑到低能级城市房地产投资占比更高，低能级城市房地产投资继续下行拖累了整体。

同时，制造业投资增速也在放缓。 2023年1—4月制造业投资同比增长6.4%，较一季度放缓0.6个百分点。

分产业看，第一产业投资3199亿元，同比增长0.3%；第二产业投资45675亿元，增长8.4%；第三产业投资98609亿元，增长3.1%。第二产业中，工业投资同比增长8.3%。

值得警惕的是，当前，重点行业的增速普遍下滑。其中，纺织业累计增速为-7.7%，前值-4.3%；金属制品业为1.8%，增速回落0.4个百分点；通用设备制造业为5.6%，增速回落2个百分点。

4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点，环比下降0.47%；4月份，制造业采购经理指数为49.2%，跌破荣枯线。

不过，赵伟表示，4月经济数据的回落，一方面缘于疫后脉冲式修复的回落；另一方面本轮修复更好的服务业和新兴产业对经济拉动乘数不如传统产业。

“复苏初期经济数据的波动和分化不必过分解读，内生动能的修复或逐步显现。”赵伟表示。

政策性工具仍有发力空间

一个亮点是，优势产业投资继续维持高增速。创新引领作用在不断增强，产业升级发展、数字技术应用拓展，绿色转型深化的效果不断显现。1—4月，化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业、汽车制造业、电气机械及器材制造业分别同比增长15.5%、8.3%、8.6%、18.5%、42.1%。高技术产业投资同比增长14.7%，明显快于全部投资增速。

“从结构上来看，制造业投资中，装备制造业同比增长16.1%，高技术制造业增长15.3%，都保持了较快增长，表明制造业升级发展态势延续。从下阶段情况来看，我国制造业投资持续增长仍然有不少有利条件。我国正处在产业升级快速发展阶段，新技术广泛渗透，传统产业改造升级步伐加快，新兴产业发展壮大，这些都会带动制造业投资增长。”付凌晖表示。

同时，新能源产业还有数字经济相关制造业投资增长潜力依然巨大，为制造业投资持续增长提供有力支撑。此外，我国对制造业发展的支持力度不断持续加大。制造业中长期贷款持续保持较快增长，这些推动制造业发展的政策效应也会持续显现。

随着经济恢复好转，会对制造业发展提供更好发展空间，有利于制造业投资稳定增长。

“在政策性开发性金融工具以及地方专项债的合力作用下，今年以来银行投向基建的配套融资也显著增加，资金落地推动基建投资维持高增长。我们预计往后基建投资将继续对经济发挥强大支撑作用，后续政策性开发性金融工具仍有发力空间，有望进一步支持基础设施建设，并带动扩大民间投资。”李奇霖表示。

付凌晖表示，下阶段，还要看到，市场需求制约仍比较突出，要持续恢复和扩大需求，深化供给侧结构性改革，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，巩固优势产业领先地位，提升产业链、供应链韧性和安全水平，促进工业平稳健康发展。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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